公司初次笼盖演讲:大单品、多渠道逻辑查验国货美妆龙头扬帆起航-彩妆单品

编辑:女人房2022-06-06 08:20:58 关键字:彩妆单品

  珀莱雅是多品牌、多品类、全渠道结构的国货化妆品龙头, 近年来公司产物连续升级、渠道经营优良,焦点合作力凸起。公司贯彻大单品计谋,将来无望连续孝敬支出、提拔红利威力, 抖音等新兴渠道放量也将带来增量。 咱们估计公司 2021-2023 年归母净利润 5.85/7.38/9.13 亿元,对应 EPS 为 2.91/3.67/4.54 元,以后股价对应 PE 为 66.7/52.9/42.8 倍。初次笼盖,赐与“买入”评级。

  行业层面: 化妆操行业全体连结较高景气( Euromonitor 数据显示 2015-2020 年行业 CAGR=10.3%, 2021Q1-Q3 化妆品社零同比+17.9%)。 渠道角度: 线上占比连续提拔, 此中,原支流电商渠道淘系增速放缓,抖音等新兴渠道倏地兴起放量,将来可以或许更好驾驭淘外流量盈利的品牌方无望愈加获益。 大单品逻辑: 跟着消费者护肤理性化、 科学化,大单品主要性凸显,一方面协助企业树立优良品牌抽象,另一方面也能孝敬不变支出、提拔红利威力。咱们以为,将来具备强渠道经营威力和优良大单品的品牌方, 无望外行业合作中脱颖而出,提拔市场份额。

  ( 1) 产物:发力大单品。 公司自 2020 年以来连续奉行大单品计谋,双抗系列和红宝石系列大单品发卖额占比连续提拔,动员毛利率上升( 2021Q3 单季公司毛利率已达 66.1%)。 将来大单品计谋无望连续提拔公司主品牌抽象和红利威力。

  ( 2) 渠道: 淘系电商不变增加, 抖音等新兴渠道放量。 公司渠道经营威力优良,除天猫旗舰铺保持较高增速( 2018-2020 年 CAGR=65.3%) 外, 踊跃结构抖音等新兴渠道成立先发劣势, 2021 年持续多月位居抖音小店美妆品类发卖额前三名。

  ( 3)品牌:主品牌升级, 潜力品牌增加可期。 公司主品牌珀莱雅年轻化升级,品牌抽象愈加深切人心;新品牌中,彩棠逐步放量,悦芙媞、 科瑞肤、印彩巴哈也无望孝敬增量, 将来全体增加可期。

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